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2020-12-01 09:54:55

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因为产业结构不一样了,足协产业质量不一样了,那么国内的市场环境、市场特点 、经济分工不一样了这种情况刚刚起步,杯海报劳能不能大乐透开结果开奖结抓住机会,杯海报劳找到新的经济功能定位,这是甘肃长远发展比较重要的一个课题

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发布编辑:胡辰声明 :新华财经为新华社承建的国家金融信息平台任何情况下,足协本平台所发布的信息均不构成投资建议作者:杯海报劳姚毅@北京编辑大乐透开结果开奖结 :杯海报劳翟睿@北京从受理到过会,蚂蚁集团的科创板IPO申请仅仅用时25日,可谓一路绿灯但在9月18日 ,发布成功通过上交所上市委审核之后,蚂蚁集团的IPO之路却出乎意料地暂时放缓了脚步9月22日,足协距离其过会已经4天过去了,蚂蚁集团却迟迟未向证监会正式提起注册申请,这与市场的预期稍显偏差

在外界的认知中,杯海报劳一路拥有“特权”的蚂蚁集团,杯海报劳一直被拿来与在之前创下科创板审核流程之最的中芯国际IPO相比拟,按照外界对蚂蚁集团此次IPO的时间表推算,其原本是很有可能在本周内便能正式获得证监会的注册批文“蚂蚁集团之所以未在过会后便正式向证监会提交注册申请,发布是因为在过会时 ,上市委对其出具了审核意见需要其中介机构在会后进行核查和落实本轮消费龙头股盈利差值处在历史较高位,足协而远高于以往的估值差更值得关注,足协是什么因素支撑了自18年以来每轮消费股龙头行情的高估值溢价?我们从机构的龙头股持仓可以看到,08年以来几轮消费龙头股抱团时期(市值贡献率较高),公募基金持仓(占龙头个股流通市值比 ,下同)净利两波高峰(金麒麟分析师):第一波高峰从10至13年,期间公募对消费龙头股持仓处在8-11%区间,并于12Q2达到高位11.3%;第二波高峰从18年至今,公募持仓回升到7-9%区间,20Q2达到8.5%;相似的公募持仓水平似乎不能解释创新高的消费龙头股市值贡献率,还需要考虑消费龙头股另一大增量资金——北向资金,其持仓占比从2015年以来持续在上升,并从17Q4开始接近乃至超过公募持仓,在20Q2达到7.1%,公募+北向资金持仓在19Q2和20Q2分别达到14.7%、15.6%,超过10-13年持仓水平,也与消费龙头股市值贡献率的19Q1、20Q2两波峰值时间相近

从9/1至9/22 ,杯海报劳龙头股出现较大幅度回撤,杯海报劳对比公募与北向各自相对重仓的龙头股来看(以中报持仓为样本),北向资金相对持仓更多的龙头股,相对上证指数的调整幅度更小,显示9月初以来消费龙头股调整过程中,公募基金交易行为对个股影响相对更大预判龙头股超额收益:发布伴随PPI回升+中美利差收窄,超额收益或趋弱预计龙头股与全A的盈利增速差或在PPI见顶前收窄,之后再度走阔回顾以往PPI回升期 ,足协非龙头股整体盈利随经济复苏而改善,龙头股与全A盈利增速差逐步收窄本轮经济受疫情影响短时间内触底反弹,杯海报劳带来消费龙头股与全A盈利增速差的短期走阔,杯海报劳预计在PPI随着经济基本面修复达到峰值前,龙头股与全A盈利增速差有望收窄;PPI见顶后 ,龙头股与全A盈利增速差有望再度走阔

预计年底至明年,伴随非龙头股盈利改善和中美利差边际收窄,龙头股与全A估值差或先收窄后走阔一方面,龙头股与非龙头股盈利增速差值收窄过程中,市场对龙头股盈利确定性抱团现象会趋缓,对应龙头股提估值空间受限;另一方面,美国疫情后期加速复工复产,美国经济正在逐步修复 ,中美的高利差利差或因美债利率上行而收窄

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随着疫苗推出、疫情对经济的影响逐步褪去,中美经济进入后疫情阶段,利差再度由中美经济内生性复苏动力决定,科技周期和库存短周期推动下,中美利差有望再度走阔,加速外资流入配置A股资产预计年底至明年,龙头股与全A盈利增速差、中美利差中期先收窄后走阔,龙头股超额收益有望先抑后扬,而受欧美二次疫情扰动,短期美债利率或难随经济修复而上修,中美利差或震荡为主那么伴随PPI回升+中美利差收窄、龙头股抱团策略超额收益走弱,资金有望在哪些行业/板块获得超额收益?回顾以往龙头股行情高峰后一个月/季度,PPI同比保持高位震荡,市场对经济景气担忧下降、非龙头盈利增速预期向好,从抱团龙头股转向景气确定性板块,超额收益较高行业多来自周期(煤炭、地产 、银行、钢铁、有色金属等),或消费(家电/食品饮料)除了19Q1后,由于处在PPI同比持续探底阶段,周期板块盈利相对较弱,市场持续偏好配置盈利确定性相对较高的消费板块(食品饮料、农林牧渔、家电等)

02.行业景气与估值 :国内外消费、投资需求持续修复上游:有色/煤炭/钢铁有色:9月初以来铜库存环比上升,电解钴价格进入震荡工业金属方面,由于下游需求仍处于恢复期,铜、铝库存9月初以来仍呈现上升态势,但上升幅度减缓价格方面,铜、铝价格震荡预计随着逐步进入传统消费旺季,“金九银十”或将推动库存去化 、价格企稳锂钴方面,受益于欧洲和国内新能源汽车市场的高景气度,锂价有望小幅上调;钴受益收储预期,或支撑价格趋稳

贵金属方面,欧美疫情反弹预期回升,美元走强、流动性风险担忧下黄金价格承压煤炭:动力煤价格周环比提升动力煤方面,9月18日秦皇岛动力煤综合价格为560元/吨 ,周变动为+6元/吨,环比上升,港口、电厂库存较低 ,预计短期内动力煤价格仍有上行空间,短期高温旺季已接近尾声,预计下游需求或逐步季节性转弱 ,而水泥、化工等非电耗煤需求或持续好转

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焦煤方面,下游焦化盈利稳定,价格有望稳中向好钢铁:9月初以来螺纹钢价格小幅下降汽车等耐用品出口恢复持续拉动板材价格走强,8月下旬地产融资政策收紧,对地产开工形成抑制,建筑用钢需求承压

大乐透开结果开奖结供给端来看,钢厂供给回升或将压制钢材价格上涨幅度库存方面,港口、钢厂库存上周周环比上行上游板块估值方面 ,有色板块整体PETTM估值9月有所回落;煤炭炼焦煤子板块8月以来PBLF估值震荡上升;钢铁除特钢子板块估值回落外,其他子板块PBLF估值均保持震荡大乐透开结果开奖结估值数据更新至9/22(下同)中下游 :基建和地产竣工链建筑建材:施工旺季+逆周期政策需求释放略缓,建筑需求仍待释放建筑:国家统计局数据显示,1-8月地产/狭义基建投资同比增速4.6%/-0.3%,地产单月保持高增长,而狭义基建单月增速有所回落8月以来地产政策边际收紧,基建投资仍待验证

建材 :9月初以来全国水泥价格环比小幅上涨,玻璃需求稳步修复水泥方面 ,9月初以来全国水泥市场价格环比小幅上涨,华东地区仍是涨价中心区域随着高温雨水天气结束,水泥市场正式进入旺季 ,下游需求不断提升,有望推动水泥价格延续上涨趋势

玻璃方面 ,9月初以来全国玻璃价格小幅度上涨随着雨季结束,需求恢复尚可;玻纤方面,需求持续高景气,龙头企业开启多轮涨价

轻工家电汽车:地产竣工链需求修复,重卡维持高景气但同比增幅收窄轻工:家居需求修复短期趋缓,造纸、包装旺季需求已逐步释放家居方面,据统计局数据,8月家居零售额同比下降4.2%至139亿元 ,增速环比下降0.3pct,预计地产新房及二手房交易回暖、地产竣工面积回升有望支撑家居需求消费轻工方面 ,8月日用品类零售额当月同比增加11.4%,增速环比回升4.5pct,文化办公用品类零售额当月同比增加9.4%,增速环比提升8.9pct

随着中小学、大学陆续开学,零售端文具有望持续向好造纸、包装随着3Q行业旺季来临,需求已逐步释放家电:雨季过后家电线上销量持续企稳8月以来雨水减少、天气转热 ,空调需求有明显恢复根据奥维云网,空调34-37周整体线上/线下量同比77%/-13%,,线上渠道仍是需求恢复的主要途径

大乐透开结果开奖结冰箱、洗衣机、油烟机等品类线上销量增速分别为+46% 、+21%、+56%,整体销量同比环比均有提升小家电方面,根据淘宝网数据,37周淘宝旗舰店小熊/北鼎零售额同比增速分别为550%/237%

汽车:汽车零售销售量同比持续向好,重卡维持高景气度但同比增幅收窄根据乘联会,8月狭义乘用车零售销量170.3万辆,同比增长8.9%,环比增长6.5%,显示出需求端仍处于复苏的进程中商用车方面 ,重卡销量依旧维持高景气度,但同比增幅收窄,根据中汽协数据,8月重卡销量13.0万辆,同比+77.5%(7月:12.9万辆 ,同比+83.9%)

估值方面,9月初以来,轻工各板块PETTM(下同)估值回落;家电各板块估值回落,小家电、黑色家电降幅居前;汽车乘用车、摩托车及其他板块估值提升,其余板块震荡中下游:新基建产业链(电新、5G 、半导体 、高端制造等)电新/机械/军工:景气向好 、业绩持续兑现,估值被动回落电新:新能源车产销持续向好,光伏产业链价格趋稳根据中汽协数据,8月新能源汽车产销分别完成10.6万辆和10.9万辆,同比分别增长17.7%/25.9% ,环比+6.0%/+11.7%,或源于去年8月低基数效应、新能源车下乡活动、地方政府政策支持等因素

大乐透开结果开奖结电力设备方面,下游需求良好,据中电联电力统计与数据中心 ,2020年1-7月电网投资为2053亿元,同比增长1.6%,同比增幅较1-6月扩大0.9个百分点;8月制造业PMI为51.0%,7月全国规模以上工业增加值同比增长4.8%新能源发电方面,中电联数据显示 ,1-8月光伏新增装机15.17GW,同增1.47%,光伏产业链价格趋稳机械:挖掘机、工业机器人需求维持强劲根据中国工程机械工业协会的数据显示,8月国内挖掘机主机厂销量20939台,同比增长51.3%,同比增速连续5个月超过50%,逆周期投资带动基建回暖,叠加老旧设备加速淘汰、海外订单向好,预计行业下半年有望维持高景气程度工业机器人方面,根据wind数据显示,8月产量同比增长41.53%至2.07万台/套,单月同比增速环比提升4.75pcts,随着制造业资本开支增长,销量增速有望维持

军工:十四五相关规划预期上升、地缘局势博弈边际加大,叠加四季度军工企业的订单旺季,军工企业业绩有望持续兑现估值方面,9月初以来电新板块或因中报业绩兑现而估值被动回落,新能源动力系统估值降幅较大但仍处于16年以来高位,锂电池板块为新能源动力系统估值下降幅度最高的子板块;机械子板块估值分化,3C设备板块估值持续回落,锂电、光伏设备估值回升;军工板块整体估值回落

原标题:56家科创板公司“剧透”三季报预喜+“不确定”占近六成记者张厚培三季度临近尾声,“剧透”业绩公司也陆续有来科创板179家公司中已有56家披露了2020年三季报业绩预告,业绩“预喜”公司有19家,另外有13家公司表示业绩“不确定”,两者占到其中的57.14%

大乐透开结果开奖结19家科创板公司三季报预喜随着三季度临近尾声 ,发布三季报业绩预告的公司也陆续有来据同花顺iFinD数据显示,截止9月22日,沪深两市合计有553家公司披露了来绩预告;已有56家近三分之一的创业板公司披露了业绩预告

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